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公用事业行业:长江万博水晶宫电力归母净利预

作者: 万博水晶宫 来源: 未知 发布时间:2019-02-07 03:26

  (1)长江电力发布业绩预告:归母净利预增1.66%,业绩稳健、发电量同比+2.18%。

  公司1月18日发布2018年业绩预告,预计全年营业总收入512.47亿元,同比增长2.2%;归母净利226.3亿元,同比增长1.66%;扣非归母净利220.51亿元,同比减少0.81%;基本每股收益1.0286元,同比增长1.66%。18年发电量同比增长2.18%,整体业绩稳健。万博水晶宫。公司全年营业收入同比增速与发电量增速很接近,我们判断18年整体电价水平与17年基本持平。增值税返还政策到期,预计影响18年利润总额约15.7亿元。公司以水电为主业,同时业务多元化布局以平滑水电业绩波动,投资收益15-17年分别为22.1、13.3、23.1亿元,在利润总额中占比可观,我们判断2018年公司投资收益为30亿元左右。万博水晶宫

  (2)18年用电量同比增长8.5%,预计19年用电量增速中枢为5.5%。

  第一产业728亿千瓦时,同比增长9.8%;第二产业47235亿千瓦时,同比增长7.2%;第三产业10801亿千瓦时,同比增长12.7%;城乡居民生活用电9685亿千瓦时,同比增长10.4%。工业用电量46456亿千瓦时,同比增长7.1%。18年8-11月用电量单月增速分别为8.8%、8.0%、6.7%、6.3%,12月单月用电量增速回升至8.8%,我们认为主要原因是:工业生产景气度反弹、气温同比偏低。2019年宏观经济走势偏弱概率较大;2018年用电量高基数的情况下,经济因素、电能替代的拉动作用将减弱;气候气温的影响难以持续。我们预计2019年全社会用电量增速中枢为5.5%。

  18年发电量同比增长8.4%,火电、水电份额下降,新能源占比提升。18年新增装机:水电、火电、太阳能发电同比回落,核电、风电增量可观。供需关系向好、利用小时全面提高,火电、风电改善显著。

  收购方案过会,定增后将以51%股权控股中海沃邦,未来将继续现金收购至持股67%,公司拟通过并购快速进入天然气领域。石楼西区块非常规气进入商业开采期,永和18-45井区规划年产能12亿方,业绩增长可期。2009年中海沃邦与中油煤签订30年产品分成合同开发石楼西区块,该区块面积1,524平方公里,目前探明地质储量1,276亿方、技术可采储量610亿方、经济可采储量443亿方。永和18井区17年5月进入商业生产阶段,产能5亿方/年;永和45井紧邻永和18井,目前已经申请与永和18井联合开发,合并后规划产能12亿方/年。受益于永和18号井投入商业开采,中海沃邦17年产气量、销气量分别为6.36亿方、6.3亿方,分别同比增加128%、125%;18年上半年产气量为3.63亿方,公司预计18年全年产气量7.74亿方,将同比增加22%。未来随着永和18-45井区规划年产能12亿方的方案批复,中海沃邦产气量有望继续明显提高。

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